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融资套息——日元背后的避险本质

2018年3月28日 Tags:
说到风险,我想第一个冒出的名字就是特朗普。
川普上台后,把一位任性的商人表现的淋漓尽致,看你不舒服,来三颗战斧导弹;这么做能赚钱,那就和马云爸爸谈谈生意;自家的东西卖不出去了,那我来个贸易战;什么,你不支持我?明天不用来上班了!
自然川普是舒服了,但是苦的是我们啊!
市场风险近两年极速上升,几年前大妈买的黄金终于看到了解套的机会了!
今天我们就来谈谈避险属性。
抛开黄金不谈,我们来看看避险货币,简单的来说,避险货币就是当外汇市场出现不确定性风险后大家争相买入的货币。其实避险属性只是一个短期概念,也只有当出现动荡期时买入避险,而并不会长期持做到保值增值。
如今外汇市场公认的拥有避险属性的货币是日元,但是是否真有很多人了解日元背后的避险本质呢?
避险不避险其实还是市场的资金说了算,大家都认为风险来临时日元有避险功能,那他就算没有这个功能也会变成有的。
简单点说就是融资套息的问题,在外汇市场风险性较低的情况下,大家会去买入高息货币,卖出低息货币以赚取利差,比如说做多AUDJPY,澳元在主流货币市场利率很高,而日元是非常显著的有着极低融资成本的货币。也就是说我只花了一点点的成本就借来日元,然后换成澳元,而澳元的利息又很高,可以理解为在正常情况下吃利息。由于采用融资套息策略的资金越来越多,按照索罗斯的反身性原理,必将出现AUDJPY持续上涨的情况,那么国际游资在获得套利收益的同时,还获取了高息货币增值的收益,相当于投资人拿了股息,股价也涨了。
当然,相对货币对本身的波动而言,利差的大小基本上可以忽略。
所以一旦市场出现剧烈波动,或者来几个小黑天鹅,那么机构为了防范货币对价格异常波动的风险,首先做多AUDJPY的投资者会平仓,也就是买回JPY,造成日元升值,后知后觉的投资者也会为了保护自己的利益而选择平仓,这同样可以用反身性理论来理解。在这个基础上,大家看到JPY在风险较高的市场上升值了,就会形成这样一个日元避险的现象。
日本本身是个负利率国家,市场风险来临时,日本没什么再降息的空间了,所以大家也会觉得日元比较靠谱,同样作为全球三大货币之一,日元的流动性也非常的强,这就注定了日元会被作为融资套息的基础货币。
如果哪天日元的利息一下子变成5%,那日元的避险属性自然消失。

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